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<p>意大利的债券今年已经取得了惨烈的回报,但担心该国将失去其投资级地位,推迟长期投资者支持罗马需要解决大量再融资问题并缓解对其债务的担忧潜在买家担心进一步下调会提示意大利从被动债券基金和交易所交易基金追踪的基准指数中脱离,随后将被迫倾销其持有的资产更糟糕的是,信贷忧虑也扭曲了意大利与通胀相关的债务市场,总计持有930亿欧元在欧洲,此类基金的行为对意大利政府债券市场的表现至关重要,全球第三大摩根大通估计,全球仍有大约1400亿欧元的意大利债务由跟踪全球或欧元政府债券基准的经理人持有,其中意大利的债务约占20%的份额意大利目前被三大市场评为中低投资级别r评级机构,但被视为易受进一步降级的影响全面削减垃圾将导致其被排除在顶级政府债券基准之外,迫使被动指数追踪者自动出售债务他们正处于退出一些债券的风口浪尖摩根大通警告中央银行储备金,标准人寿投资公司(Standard Life Investments)的投资策略师理查德•巴蒂(Richard Batty)表示希腊2010年降级至垃圾级别作为先例如果主权国家失去其投资级地位,经理人也可能被迫卸下他们650亿欧元的意大利政府债务</p><p>中央银行经常以政府债券的形式持有其欧元货币储备尽管存在这些担忧,并担心其稳定性在更广泛的欧元区,意大利是今年表现最好的政府债券之一,总回报率超过8个百分点其基准10年期债务上升<^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ ^^^^^^^^^^^^^^^^全球政府债券返回2012 http:// bitly / wy87m7 ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^>对其纸张的需求主要由国内银行推动,利用上个月欧洲央行的一些廉价贷款来锁定欧元主权债券的收益率,特别是意大利的收益率,欧洲央行在12月前所未有的三年运作中提供了近5万亿欧元的收益,启动了全球市场,预计将在本月第二次此类招标中再注入3250亿欧元欧洲央行提供的流动资金正在推动套利交易,但这不是对财政问题的正确解决,Batty表示这是一个虚假的市场我们长期投资者很难触及这个市场他说标准人寿的客户要求这家位于爱丁堡的基金不要投资意大利和其他外围国家l债务,因为最近的涨势没有消除进一步降级的风险意大利目前被标准普尔评为BBB +,穆迪评级为A2,惠誉评级为A-分别高于垃圾级别三,五和四级通常,所有三个机构在从相关指数中删除之前,需要剥离一个国家的投资级别状态根据理柏的数据,追踪指数的欧洲债券基金是2011年前11个月吸引资金流入的唯一基金类型,净销售额为220亿欧元近年来被动债券基金特别受欢迎:自2007年底以来总净资产增长了近60%,达到560亿欧元</p><p>对于意大利信贷质量的担忧也扭曲了其通胀保护市场债券,再次占欧洲与通胀挂钩的债务指数的五分之一以上依赖于高度保守的投资者作为对冲未来的对冲通货膨胀和作为政府证券,应该没有信用风险但是巨大的债券基金经理PIMCO认为意大利联系人现在拥有信贷和流动性溢价,相当于纯粹因通胀风险而补偿,使得投资者很难评估他们是否提供足够的回报 该基金估计盈亏平衡率 - 买方赚钱必须超过的平均通胀率 - 与意大利通胀挂钩的债券相比应该达到约80个基点,从而削弱对此类资产的需求投资欧元区通胀 - 互联网债券本质上是对发行人信用质量的杠杆呼吁,PIMCO表示基准问题因为政府债券基准与股票指数不同,根据市值加权,主权债务越多,其代表性就越重 - 这不是'由于金融危机导致主权债务违约担忧上升,一些基金正在采取新方法来计算权重,重点关注发行人偿还瑞士资产管理公司Lombard Odier Investment Managers的能力</p><p>使用一个新的框架,允许投资者根据一个国家的流动性,宏观经济投资主权债务c实力和社会经济稳定性例如,经济增长在指数中发挥关键作用,因为增长较快的经济体将收取更多税收以偿还其债务债务与GDP比率较高的国家,财政纪律松散且预算不足的国家较低权利Lombard在使用这种方法的五个基金中管理超过250亿瑞士法郎,据称在过去十年中,它将提供比传统基准平均超额15%的年度回报</p><p>除了一些新的基准,建立定制的索引证明由于固定收益市场特有的流动性和再平衡问题困难我们正在寻求更多的客户寻找量身定制的债券基准但是在建立基准时,你不仅要看理论,还要考虑实际限制,Gilles Guerin说, THEAM的首席执行官,BNP投资合伙人的指数和另类专家</p><p>在债券市场,当时re的错位,流动性消失,